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Des stocks au plus bas depuis 2022
Fin mars 2026, l’Europe entre dans sa saison de restockage avec un déficit structurel inquiétant. Les stockages souterrains de gaz de l’Union européenne affichent un taux de remplissage d’environ 30 %, soit leur niveau le plus faible à cette période de l’année depuis l’hiver 2021-2022, quand l’invasion russe avait fait basculer le continent dans une crise énergétique sans précédent en temps de paix.
La comparaison est saisissante : au même stade en 2025, les stockages européens étaient cinq points de pourcentage plus élevés, et la moyenne historique sur dix ans s’établit autour de 58 %. La décompression accélérée des réserves au cours de l’hiver 2025-2026 reflète un double choc : des températures plus froides que la normale en janvier et en février, et surtout l’irruption de la crise au Moyen-Orient à partir du 28 février 2026.
« L’Algérie peut atténuer l’impact pour l’Italie, mais ne peut pas à elle seule neutraliser les effets d’une crise systémique dans le Golfe. »
La situation n’est pas encore critique : la Commission européenne a indiqué que la sécurité d’approvisionnement de l’UE reste « assurée à ce stade ». Mais la marge de manœuvre dont dispose l’Europe pour aborder la prochaine saison froide s’est considérablement rétrécie.
Le TTF s’enflamme : +70 % en mars
Le Dutch TTF — le prix de référence du gaz naturel en Europe — a connu sa flambée mensuelle la plus violente depuis septembre 2021. Parti d’environ 38 €/MWh début mars, il a atteint plus de 54 €/MWh au 27 mars 2026, soit une hausse d’environ 70 % en l’espace de quatre semaines.
Pour mémoire, le TTF avait atteint un sommet historique de 345 €/MWh en août 2022, après l’arrêt des livraisons de gaz russe. La crise de mars 2026 est donc d’une autre ampleur — pour l’instant. Mais certains analystes avertissent que les scénarios adverses pourraient pousser le TTF entre 90 et 160 €/MWh si la perturbation des approvisionnements se prolonge ou s’intensifie.
| Période | Prix approximatif TTF | Contexte |
|---|---|---|
| Janvier 2026 | 28-30 €/MWh | Marché stable, hiver modéré |
| Début mars 2026 | ~38 €/MWh | Avant l’escalade Moyen-Orient |
| 19 mars 2026 | +35 % en une journée | Frappes sur infrastructures Golfe persique |
| 27 mars 2026 | ~54 €/MWh | Crise GNL qatari + stocks bas |
| Scénario adverse T2 2026 | 90-160 €/MWh | Si perturbation prolongée |
Ce choc sur le prix du gaz naturel en Europe se répercute mécaniquement sur la facture des industriels, des ménages et, à terme, sur l’indice des prix à la consommation. Goldman Sachs estimait fin mars que l’inflation headline en zone euro pourrait atteindre 2,7 % dès avril 2026, contre 1,89 % en février.
La chaîne d’approvisionnement GNL sous tension
À la racine de la crise se trouvent deux phénomènes convergents. D’abord, la fermeture quasi-totale du détroit d’Ormuz depuis fin février 2026 a perturbé les routes maritimes qui acheminaient du gaz naturel liquéfié (GNL) depuis le Golfe persique vers les terminaux méthaniers européens. Ensuite, QatarEnergy — premier fournisseur de GNL de l’Europe — se retrouve dans l’incapacité de respecter l’intégralité de ses obligations contractuelles, les installations de production étant affectées par les retombées du conflit.
Cette double perturbation frappe particulièrement l’Italie, la Belgique et l’Espagne, qui dépendent davantage du GNL qatari que leurs voisins. En réaction, les importations européennes de GNL ont bondi à plus de 14 millions de tonnes en février 2026, un effort de diversification qui ne compense pas entièrement le déficit.
L’Europe avait tiré les enseignements de la crise de 2022 en diversifiant ses fournisseurs — notamment vers les États-Unis, la Norvège et l’Algérie — et en construisant des terminaux méthaniers flottants. Ces infrastructures jouent aujourd’hui leur rôle d’amortisseur, mais elles ont des limites physiques et contractuelles.
La réponse de Bruxelles : flexibilité plutôt qu’objectifs rigides
Face à ces tensions, la Commission européenne a adopté une position pragmatique. Dans une lettre datée du 20 mars 2026 du commissaire à l’Énergie Dan Jørgensen, Bruxelles a recommandé aux États membres d’abaisser leur objectif de remplissage hivernal de 90 % à 80 % — le seuil légalement fixé par le règlement de 2022 — pour éviter que la course au stockage ne devienne elle-même un facteur d’emballement des prix.
Les États membres les plus contraints (notamment les pays baltes et certains pays d’Europe centrale) pourraient même descendre à 75 ou 70 % en cas de « conditions difficiles ». L’objectif est d’étaler le restockage sur toute la saison estivale, sans créer de pression acheteuse concentrée au printemps.
La Commission insiste également sur la nécessité d’une coordination entre États membres — un signal que Bruxelles redoute les comportements de type « chacun pour soi » qui avaient exacerbé la crise de 2022, lorsque certains pays cherchaient à remplir leurs stocks au détriment de leurs voisins.
Des disparités nationales criantes
Derrière la moyenne européenne se cachent des situations nationales très contrastées. L’Allemagne, premier consommateur industriel du continent, affiche environ 22 % de remplissage fin mars, un niveau préoccupant pour une économie dont la compétitivité dépend étroitement des coûts énergétiques. La France se situe dans les mêmes eaux, autour de 22 %.
À l’inverse, le Portugal (85 %) et l’Espagne (55 %) sont bien mieux positionnés, notamment grâce à leur moindre dépendance au gaz pour la production d’électricité — les renouvelables fournissent une part plus importante de leur mix. L’Italie (44 %) occupe une position intermédiaire.
Le cas le plus critique est celui des Pays-Bas, dont les stocks auraient atteint des niveaux très faibles, moins d’un tiers du niveau de l’année précédente. Ce pays, nœud de transit du réseau gazier européen, joue un rôle systémique dans l’équilibre continental.
L’équation impossible pour la BCE
Pour la Banque centrale européenne, la crise gazière crée une équation redoutable : l’inflation repart à la hausse sous l’effet des coûts énergétiques, mais relever les taux directeurs alors que la croissance zone euro est déjà révisée à la baisse (0,9 % selon les propres projections de mars 2026) risque d’étouffer une activité déjà fragilisée.
Lors de sa conférence de presse du 27 mars, Christine Lagarde a assuré que l’institution était « bien positionnée pour naviguer dans cette incertitude ». Selon le scénario central, aucune hausse de taux n’est anticipée si le Brent se stabilise sous 86 dollars par baril. En revanche, un prix moyen à 100 dollars tout au long du deuxième trimestre pourrait justifier deux hausses consécutives, potentiellement en juin et septembre 2026.
C’est précisément ce scénario intermédiaire que redoutent les marchés financiers. Le Stoxx 600 a cédé plus de 8 % depuis le 28 février 2026, le CAC 40 abandonnant à lui seul près de 9 %, pénalisé par les secteurs industriels et chimiques fortement exposés aux coûts de l’énergie.
Le début de la saison de restockage en avril 2026 sera un moment clé. Si les prix TTF restent élevés, les opérateurs pourraient reporter leurs achats, creusant encore le déficit. La Commission européenne a prévenu : un hiver 2026-2027 « difficile » reste possible si les perturbations du Golfe persique se prolongent au-delà de l’été.
Les stockages de gaz européens atteignent leur niveau le plus bas depuis 2022 fin mars 2026, avec une moyenne de seulement 30 % de remplissage — bien en dessous de la moyenne historique de 58 %. Le TTF a bondi de 70 % en mars, passant d’environ 38 €/MWh à plus de 54 €/MWh, sous l’effet de la crise au Moyen-Orient et des perturbations des livraisons de GNL qatari. La Commission européenne recommande aux États membres d’abaisser leur objectif de remplissage hivernal de 90 % à 80 % pour éviter la spéculation. La saison de restockage d’avril 2026 s’annonce la plus délicate depuis l’invasion russe de l’Ukraine.
FAQ
À quel niveau les stocks de gaz en Europe sont-ils fin mars 2026 ?
Les stockages souterrains européens affichent environ 30 % de remplissage fin mars 2026, contre plus de 35 % à la même période en 2025 et une moyenne historique de 58 %. L’Allemagne et la France se situent autour de 22 %, tandis que le Portugal (85 %) et l’Espagne (55 %) sont bien mieux lotis.
Pourquoi le prix du gaz en Europe (TTF) a-t-il autant augmenté en mars 2026 ?
Le TTF a bondi d’environ 70 % en mars 2026 sous l’effet combiné de la fermeture du détroit d’Ormuz (qui perturbe les livraisons de GNL depuis le Golfe), des perturbations des installations qataries et des stocks bas hérités de l’hiver. Une dynamique spéculative s’est superposée à ce choc d’offre réel.
L’Europe risque-t-elle une coupure de gaz en 2026 ?
La Commission européenne confirme que la sécurité d’approvisionnement est « assurée à ce stade ». Les interconnexions gazières, la diversification des sources (Norvège, États-Unis, Algérie) et les nouvelles capacités de regazéification (terminaux flottants) constituent des amortisseurs. Le risque n’est pas une coupure immédiate, mais une saison de restockage coûteuse qui pourrait laisser les stocks insuffisamment remplis pour l’hiver prochain.
Que fait la Commission européenne face à la crise du gaz ?
Bruxelles a recommandé aux États membres d’abaisser leur objectif légal de remplissage de 90 % à 80 % pour éviter une ruée acheteuse au printemps. La Commission demande également une coordination entre pays pour éviter une concurrence à la hausse sur les marchés du gaz. Elle déconseille les subventions générales aux prix, privilégiant des aides ciblées sur les ménages et entreprises vulnérables.
Comment la crise du gaz affecte-t-elle l’inflation en zone euro ?
La flambée du TTF se traduit mécaniquement par une hausse de la composante énergie dans l’indice des prix. Des économistes estimaient fin mars que l’inflation headline pourrait atteindre 2,7 % en avril 2026, contre 1,89 % en février. Si le choc énergétique persiste, la BCE pourrait être contrainte de relever ses taux directeurs, malgré une croissance déjà fragilisée.
